祖兒和包探長將醬油廠的真相登在了小矮人日報上，洪承禮(羅嘉良 飾)聞訊后，氣急敗壞的找到杉山，洪讓杉山立即封鎖消息，祖兒等人被打。在應征的人群中月白發(fā)現了玲瓏的照片，希望玲瓏能夠配合，玲瓏告訴月白，她早已忘記了誰是茉莉(田海蓉 飾)了。

租界來了新領事，包永祥和祖兒覺得向洪承禮報仇的時機已到?；槎Y上月白喝得大醉，玲瓏趁機拍下月白的裸體照片。第二天，月白看到自己的裸照上報，追問玲瓏為何出買她，玲瓏冷笑著說她一直都嫉恨茉莉，這一切都是她和洪承禮安排好了的。

月白悲憤跑出家門，大街上記者爭相圍堵，月白站在橋的欄桿上，記者仍在追問月白的性別之謎，月白痛斥記者后跳江自盡。

由于沙維的出賣，巡捕房來抓洪承禮，洪一氣之下將沙維殺死。高樓上，洪承禮面對眾記者，仍無悔改之意，說要給記者一樁最具轟動價值的新聞，說完話，洪承禮跳樓自殺，洪以自己的死，讓時報的銷量終于達到了三十萬份。

若干年后，祖兒終于使小矮人報成為上海灘最大的報紙之一，公園長椅上一束盛開的茉莉花后赫然是肖月白熟悉的面龐……